近日，国美电器有限公司新增多则股权冻结信息，股权被执行的企业分别为南京鹏泽投资有限公司、国美通讯(浙江)有限公司、国美供应链科技有限公司，冻结股权数额合计超5.9亿人民币，冻结期限自2023年2月16日至2026年2月16日。截至2月3日，集团尚未偿还的逾期贷款总额约为68.9亿元，如果集团无法履行财务义务或偿还任何到期债务，则可能导致集团现有融资安排项下的交叉违约而令相关债权人要求提前还款。这将对集团的业务、前景、财务状况及经营业绩产生重大不利影响。

一、公司简介

（一）公司概况

国美零售控股有限公司是中国领先的家用电器及消费电子产品「全渠道零售商」。为消费者提供最具价格和品类优势的产品和最具行业指向性的消费体验；为供应商提供最具规模和效益的消费服务平台。

（二）公司主要股东

二、股权冻结、逾期贷款带来的一系列问题

1、近日国美零售旗下北京大中电器门店关停、注销的比例已达六成。同时，大中电器、国美电器均在加速线下门店的关停。国美电器相关人士也已证实：“目前旗下实体门店正在调整，实体门店经营模式将从自营模式转向保留部分自营、加盟为主的模式。”

2、国美系陷入资金流动危机之后，便开启了一系列降本增效措施。

（1）通过债务资本化缓解偿债压力；

（2）通过回归家电零售商、转变实体门店运营模式、开启全平台直播等方式，在业务上聚焦，实现轻资产化并开拓新渠道自救。

3、国美将关撤低效门店、拓展加盟门店，未来计划关撤30%至35%低效自营店；对于非关联或亏损业务，公司将采取剥离、出售或停止发展的措施。

三、债务资本化

1、债务资本化又称“债务股权化”、“债务转换”或“债务贴现交易”。指某些发展中国家所欠国外债务转换为国内债务或国内直接投资的事态与过程。是债权国或债权银行为避免债务坏帐，对重债国债务进行调整的一种新兴方式。通过对重资产实体门店的收缩来回笼资金，成为国美最直接的止损方式。但从财报来看，国美零售仍在亏损之中。

2、债务资本化其实也是债务重组的一种，债务人将所负债务转化为企业资本,同时债权人将对企业的债权转化为对负债企业的股权，我国行政法规中规定的债转股仅限于金融机构与国有大型企来之间发生的债权转股权，即所谓的政策性债转股，但法律并没有明文禁止其他企业之间的债转股。

四、萍论

1、实体零售是国美系的起家业务，随着人工及房租成本高涨，实体门店受到电商、直播等渠道冲击，部门经营处于亏损的门店也成为国美电器的包袱，国美系急需寻找新的方式来实现“轻装上阵”。

2、关停整合线下低效的自营门店，是国美自救的重要措施，可以在一定程度上降低运营成本，提升经营效率。按照国美电器高层的最新说法，对实体门店调整的背后是国美电器对战略的聚焦和业务模式的转型。

3、未来国美的布局将是线上线下并重，并尽快做到各占50%。同时，国美电器将打通外域平台，建立新媒体账号矩阵，并将与众多MCN公司、网红达人等展开深度合作。此外还将持续引入投资合伙模式，合作方包括业主物业、品牌商、店长、代理商以及推手等，在今年加码直播赛道。

4通过加盟模式可以实现品牌和供应链资源的输出，对企业而言资金占用不大，风险相对可控，并且在缩小自营门店后对其稳定整体销售及支出规模有帮助。放开加盟业务，也可以在一定程度上让国美维系与上游供应商的合作关系，确保经营的持续性。

国美电器目前对实体零售门店的收缩是鸣金收兵、还是以精兵简政的方式实现重整旗鼓，尚需拭目以待。